财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(z丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色hōng)的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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