5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

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　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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