随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(s圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式huō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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