乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人-惠安汇通石材有限公司

乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带(dài)一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一(yī)方面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资(z乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ī)人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司发布(bù)股(gǔ)东回(huí)报计(jì)划(huà乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修复空间较(jiào)大。