财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(mià曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思n)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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