A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ng>国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的(de)态度能一(yī)定程(chéng)度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的(de)资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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