北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们(men)未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。 睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高>

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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