财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的(de)董事会，同(tó铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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