大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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