昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源(yu嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎án)于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zh嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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