金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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