财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)吴亦凡现在在哪里关着部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)吴亦凡现在在哪里关着崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(l吴亦凡现在在哪里关着ái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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