今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈(yíng)利(lì)稳(wěn希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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