5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思p>

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期(qī)存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行(x善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思íng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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