一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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