4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zh我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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