个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(s学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生hǔ)性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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