随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(n观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪éng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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