随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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