今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，20分米等于多少米 20分米等于多少厘米中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？20分米等于多少米 20分米等于多少厘米

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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