金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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