金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)3两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度19亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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