在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fē当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ng)险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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