编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的(de)领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

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　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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