北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全(quán)球(qiú)各(gè)地(dì)的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多(duō)的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会(huì)得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不(bù)是价(jià)格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这(zhè)些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业(yè)的(de)5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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