国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期来了(le)，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议(yì)以维(wéi)持该银行运营(yíng)的希(xī)望(wàng)在变得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很(hěn)有可(kě)能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下来(lái)的(de)两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自(zì)美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协调会(huì)议，为第一(yī)共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于该(gāi)行(xíng)自(zì)身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题(tí)。美联储负责金融业监管(guǎn)的(de)副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员(yuán)未(wèi)能(néng)充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措施(shī)，保证该行足够迅速(sù)地解(jiě)决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力(lì)有关(guān)。他说，美(měi)联储监(jiān)管者的错误部分源(yuán)于，特(tè)朗(lǎng)普执政时(shí)的金融业(yè)改(gǎi)革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文化(huà)转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低(dī)标准、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅(guī)谷银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的(de)流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公开审查(chá)报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如(rú)该(gāi)行多年来一(yī)直突(tū)破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存款(kuǎn)基础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的(de)银行(xíng)强化适用的(de)标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对(duì)于(yú)超(chāo)过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联(lián)储可能(néng)增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及(jí)某些私(sī)人非营(yíng)利组织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地区的应急(jí)和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜(yí)达成原(yuán)则(zé)性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席(xí)东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐(fá)克(kè)就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实(shí)施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员国(guó)农民提供(gōng)1亿(yì)欧元的(de)一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等(děng)产品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国(guó)家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据(jù)再度印证了(le)美国通胀的(de)居(jū)高不下(xià)，这加大了(le)美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告(gào)公布(bù)后，美国(guó)短期利率期(qī)货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观(guān)经济数(shù)据显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化(huà)环(huán)比初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货(huò)日(rì)报记者表示(shì)，上述数据显示(shì)出美(měi)国经(jīng)济(jì)放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(m外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗ěi)国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于(yú)美(měi)国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目(mù)前(qián)欧美银行信用危机(jī)的(de)尾(wěi)部效应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定(dìng)程度(dù)上削(xuē)弱了(le)美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加了(le)下半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人消费支出在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本不(bù)存(cún)在悬念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美联储(chǔ)的(de)政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息(xī)或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机的爆(bào)发以(yǐ)及一季(jì)度经济的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说，这意味(wèi)着(zhe)进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未来(lái)加息的(de)态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会(huì)议(yì)并无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发(fā)布会(huì)上(shàng)，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩(suō)等方面的观点论(lùn)述。特别是如(rú)果(guǒ)出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示(shì)，则无论对于商品市场还(hái)是(shì)权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿(yuàn)意(yì)容忍更高(gāo)水(shuǐ)平(píng)的通胀；二是(shì)美联储(chǔ)对(duì)于(yú)目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货(huò)币(bì)政(zhèng)策预期(qī)，比如是否透露下半年(nián)将(jiāng)降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续(xù)回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场(chǎng)较(jiào)大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记者会上(shàng)对未来政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储货币政策(cè)迅速转向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际减(jiǎn)弱(ruò)。同时，美(měi)国(guó)经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就(jiù)业人(rén)数(shù)还是失业(yè)率(lǜ)指标，还(hái)远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后的一段(duàn)时间内(nèi)，市(shì)场(chǎng)仍然会延续(xù)上述(shù)的修正走势，美联(lián)储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出(chū)政策调整(zhěng)，而(ér)在此之前(qián)预计(jì)仍(réng)会延续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内(nèi)降息的乐观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济是(shì)否会陷入衰退，二是(shì)全球(qiú)贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的(de)变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越(yuè)多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也(yě)是易(yì)涨难跌。从资产配置(zhì)的角度(dù)来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵(guì)金属作(zuò)为(wèi)多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表(biǎo)现(xiàn)出了(le)一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国(guó)经济下行以及欧美(měi)银行(xíng)业风险带(dài)来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但(dàn)边际减弱；另(lìng)一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力(lì)下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关(guān)键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基本(běn)面因素(sù)也多空交织，海外(wài)市(shì)场容(róng)易(yì)出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结束后，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息(xī)会议(yì)等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确(què)的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议(yì)给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

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