财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？望逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期(qī)基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游(yóu)库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份(fèn)额(é)，行业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价(jià)定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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