5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来小黄人名字分别叫什么、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLA小黄人名字分别叫什么TFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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