大家(jiā)周末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总统下令(lìng)军队(duì)进入(rù)最高战备状态，紧急向与科索沃行政(zhèng)线方向移(yí)动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社26日消(xiāo)息，塞尔(ěr)维亚总统(tǒng)武契奇(qí)当天下令(lìng)，将(jiāng)塞(sāi)尔(ěr)维亚军队(duì)的战备(bèi)状态(tài)提升(shēng)到(dào)最(zuì)高等级，并(bìng)紧急向(xiàng)与(yǔ)科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升塞(sāi)尔维亚(yà)军队战备(bèi)状态与科索沃局势(shì)骤然(rán)紧张(zhāng)有(yǒu)关(guān)。

　　当天科(kē)索沃北部兹韦钱塞族区(qū)塞族民(mín)众(zhòng)与科索(suǒ)沃(wò)阿(ā)族警察发生冲突，阿(ā)族警察(chá)在(zài)冲突中使(shǐ)用了催泪弹和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被科索沃(wò)特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚的自治省，1999年科索沃(wò)战争结束后(hòu)由联合国托管。2008年，科索沃(wò)单方面宣布(bù)独立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上(shàng)行！这一数(shù)据(jù)创年内新高，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日，美国(guó)商务部最新数据显示，美国(guó)4月(yuè)PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高(gāo)于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标——剔(tī)除食物和能(néng)源(yuán)后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值(zhí)和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月(yuè)以来新(xīn)高。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，追踪与当前(qián)经济(jì)周(zhōu)期相关的通胀(zhàng)压力的周期性核心PCE仍然非常高，处于(yú)1985年以来的最高(gāo)记录。

　　美联储政策利率期(qī)货合约(yuē)交易商(shāng)周五加大(dà)了对(duì)美联储将继续加息的押注，数据公布后，这些合约(yuē)的隐含收益(yì)率上(shàng)升，定价美联储在6月会议(yì)上将基(jī)准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道，交(jiāo)易员们(men)一直(zhí)坚信，美(měi)联储(chǔ)今年将多次降息(xī)。但他们最(zuì)终承认，基(jī)于对(duì)期货的押注，今年降息的可能性不大(dà)。现在(zài)，他(tā)们预计(jì)在2024年之前不(bù)会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低(dī)于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以(yǐ)及债(zhài)务上限担(dān)忧的缓解(jiě)降低了今年降息的可能性。交(jiāo)易员(yuán)们(men)现在认(rèn)为，6月份的会议(yì)可能会(huì)考虑(lǜ)加息25个基点。市(shì)场预计联邦(bāng)基金利率(lǜ)将(jiāng)在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在(zài)一个(gè)月前，衍生品市(shì)场预计基准利率届时将降至3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近期(qī)化工板块整体走(zǒu)势偏弱(ruò)，油化工(gōng)与煤化工板块略显分化。期货日(rì)报记者观察(chá)到，煤(méi)化(huà)工品种无论(lùn)是下跌(diē)幅度，还是(shì)下行斜率，均(jūn)大于油化(huà)工品种(zhǒng)。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原(yuán)油下跌幅(fú)度不大(dà)的情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原(yuán)料成本端为煤炭的(de)品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国(guó)投安信期货能源(yuán)首席分(fēn)析师高明(míng)宇解(jiě)释说(shuō)，终端产品这一分化(huà)的根源(yuán)还是原料端表现的(de)差异。“俄乌冲突的战争风险溢价将能(néng)源危(wēi)机在期货市场的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易主题，且目前(qián)工业(yè)品整(zhěng)体(tǐ)仍处(chù)于衰退交易(yì)的中(zhōng)后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价(jià)格(gé)的下行已触碰到中(zhōng)东主要产油国的(de)财(cái)政盈(yíng)亏平(píng)衡成本(běn)、页(yè)岩(yán)油(yóu)生产(chǎn)商边际产油成本、美国收(shōu)储(chǔ)目标价位，在美国页岩油(yóu)非(fēi)常规能(néng)源产量增速(sù)持(chí)续不达预期的情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯(sī)主导的OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给约束(shù)的(de)兑(duì)现，在能源品的下行趋势中原(yuán)油的成本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈(chéng)现震(zhèn)荡筑(zhù)底的迹象。”高(gāo)明(míng)宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭(tàn)而言，年初以来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨，仍远高于(yú)国内(nèi)三西主产区(qū)动力煤的边(biān)际到(dào)港成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚(hòu)的情况下供应(yīng)有增(zēng)无减，宽松的(de)供需面持续带动产业链(liàn)各(gè)环节累(lèi)库，价格(gé)下跌趋势(shì)明确(què)，亦(yì)对近期(qī)煤化工(gōng)品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭价格(gé)整体(tǐ)便处(chù)于震荡(dàng)下行的趋(qū)势中(zhōng)，原料(liào)煤炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢(shū)不断下移(yí)。”中信建投(tóu)期货分析师刘书源表示(shì)，相较于煤(méi)炭，原油整(zhěng)体(tǐ)为区间弱(ruò)势震荡的走(zǒu)势，并(bìng)未出现较大的单边(biān)走弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而(ér)言，本(běn)周持续走弱(ruò)未见反(fǎn)转(zhuǎn)迹象。”方正(zhèng)中期(qī)期货研(yán)究院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺(quē)乏(fá)利(lì)好(hǎo)驱(qū)动，消(xiāo)息面无利(lì)好(hǎo)刺(cì)激，导(dǎo)致行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市(shì)场供应存在保(bǎo)障，在为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果进口煤增加的情况下，市(shì)场可流通货源(yuán)充(chōng)裕，今(jīn)年受(shòu)到天气因(yīn)素的影响，水(shuǐ)电(diàn)出力预计逐步(bù)好转，电煤(méi)需求(qiú)存在增加(jiā)，但(dàn)增(zēng)速或放(fàng)缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍(réng)存在下调可能(néng)，成(chéng)本端难以提供有力支撑(chēng)。加之(zhī)煤(méi)化(huà)工整(zhěng)体需求端不佳(jiā)，高温雨季部分区域需(xū)求受到影响。需求处于季节(jié)性(xìng)淡季，下游(yóu)用(yòng)煤企业库存水平偏高，价格(gé)承压下行，煤化(huà)工(gōng)受到成(chéng)本端的(de)拖(tuō)累。

　　事实上，煤(méi)化(huà)工(gōng)近期的持(chí)续走弱也与宏(hóng)观(guān)需求弱(ruò)势以及(jí)自身(shēn)品种的产能(néng)投放周期有关(guān)。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿(niào)素(sù)的终端工厂，在经(jīng)历(lì)疫情几(jǐ)年之后，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端产(chǎn)品的需(xū)求并没(méi)有因疫情解封后，出(chū)现显著(zhù)恢复。叠加近(jìn)期港(gǎng)口和坑口煤(méi)价加速下跌(diē)，导致煤(méi)化工品种的估值中枢不断下(xià)移(yí)，难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者了(le)解到，随着煤炭的大幅走弱，目(mù)前甲(jiǎ)醇企(qǐ)业亏损较之前(qián)有所放大。“煤化工产业(yè)链上下游均(jūn)弱(ruò)化，尽(jǐn)管成本(běn)端松动，但(dàn)煤化(huà)工品(pǐn)种自身(shēn)表(biǎo)现(xiàn)同样(yàng)低迷，面(miàn)临较大的亏损压力。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲(jiǎ)醇(chún)期货(huò)价格创2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(xià)跌幅度大于原料端，利润修复过(guò)程中止。“今年以来，从甲醇(chún)成本理论(lùn)核算来看，行业整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现货(huò)价(jià)格(gé)不断创下新低，部分地区(qū)现货(huò)价(jià)格回到历(lì)史低位，上游(yóu)甲醇(chún)生(shēng)产企业整(zhěng)体利润并(bìng)没有随着(zhe)煤价回落、采购(gòu)成本下降而明显转好。“尤其是单一的(de)煤制甲醇企业，理(lǐ)论亏损幅度较大(dà)，且(qiě)部分内地企业有传(chuán)出因甲醇价格(gé)太低，出现(xiàn)停车(chē)或者(zhě)降(jiàng)负的消(xiāo)息，后续值得持(chí)续关注这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士(shì)普遍认为，短期，煤(méi)化工(gōng)品种(zhǒng)暂难走出(chū)弱周期的迹象。“经(jīng)历(lì)过前几年的持续投产，国内甲醇和尿(niào)素的产能不(bù)断扩张，当(dāng)前(qián)下游的需求难以匹配新增的产能，未来其价格(gé)可能在(zài)1—2年都维持较低(dī)水平(píng)，从而(ér)开启倒逼上游降负或者去产(chǎn)能的阶段(duàn)，后续(xù)大概率(lǜ)是一个产(chǎn)能的上下(xià)游再平衡(héng)周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤化(huà)工能否走出(chū)偏(piān)弱周期主要取决于需(xū)求的恢复情(qíng)况(kuàng)，下半年部分品种(zhǒng)面临(lín)较大(dà)投产压(yā)力，进口体量(liàng)大的品种将受到低价进口(kǒu)货(huò)源的冲击，中长期看(kàn)，煤(méi)化工行情难(nán)有(yǒu)起色，即(jí)使(shǐ)存在上(shàng)涨，也表现为(wèi)长期(qī)下(xià)跌后(hòu)的(de)反弹，而不(bù)是行情(qíng)的反转。

　　油制强于煤(méi)制的可(kě)能性依然(rán)较大

　　采访中(zhōng)记(jì)者了解到，近(jìn)期能源化(huà)工（尤其是油化工）板(bǎn)块(kuài)较为强(qiáng)势(shì)主要还是(shì)基(jī)于(yú)原料(liào)端的(de)驱动。

　　据光大期货分析师(shī)杜(dù)冰沁介绍(shào)，本周原油(yóu)整体(tǐ)呈现先抑(yì)后扬的走(zǒu)势，受到供需基本面收紧的(de)前景提振油价(jià)上涨，带动油化(huà)工板块表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品(pǐn)多数下跌的行情(qíng)中(zhōng)，原油尽(jǐn)管受到(dào)美国(guó)债务上限谈判陷入僵(jiāng)局带(dài)来(lái)的(de)宏(hóng)观(guān)情绪扰(rǎo)动，但是(shì)沙特能源部长发言力挺油价和(hé)G7在其(qí)年(nián)度领导人会(huì)议上承诺(nuò)将加大力(lì)度打击(jī)俄罗斯逃避其石油和(hé)燃(rán)料出口价格上限的行为都对于(yú)油价起到提振作(zuò)用。”杜冰沁(qìn)表示(shì)，从基本面(miàn)来看，下(xià)半(bàn)年(nián)全球原油供(gōng)需(xū)将进一(yī)步收紧。IEA最新月报预计今年(nián)全球需求同(tóng)比增(zēng)加220万桶/日(rì)，主要(yào)来自于中国需求复苏的(de)持续(xù)；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)汽油消费旺季。“原油维持强势从成(chéng)本端带动油化(huà)工(gōng)整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目(mù)前(qián)来看，油(yóu)化工较煤化工较(jiào)强的关键原因还是在于原(yuán)料端。在杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油库存(cún)超预期(qī)大(dà)幅下降，主要源自(zì)原(yuán)油进口的大(dà)幅下(xià)降和随(suí)着出行旺季(jì)来临显(xiǎn)著增长的需求；包(bāo)括汽油和精炼油在内的成品油(yóu)库存均出现(xiàn)不同程度的下降，同时汽、柴(chái)油表需也环(huán)比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期(qī)，但沙特能(néng)源部(bù)长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会(huì)议(yì)上考虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产，叠加美(měi)国(guó)的(de)收(shōu)储均将收紧下半年全球(qiú)原(yuán)油平衡表。但在美国债(zhài)务上(shàng)限谈判达成一致前，宏观层面的不确定性(xìng)仍然会影响市场情绪(xù)。”杜冰沁认为，短期市场(chǎng)需关(guān)注美国债务上限谈判结(jié)果和6月4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申万期货能化高级(jí)分析师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前油价被市场接(jiē)受度提升，预计6月化工(gōng)品市场对(duì)标的原油成本将基本维持5月平均价格水(shuǐ)平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不(bù)会(huì)有动作。“考虑(lǜ)目前油(yóu)价被市场接受度(dù)提升。预计(jì)6月化工(gōng)品市场对(duì)标的原油(yóu)成本将基本(běn)维持5月平均(jūn)价格水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的(de)聚(jù)乙烯(xī)生产(chǎn)毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌(diē)落至(zhì)-500多元/吨。虽然油价也有(yǒu)下跌，但由于聚乙烯自身现货价格表现更弱，因而以(yǐ)原油折算成本(běn)的加工利润反(fǎn)而出(chū)现了下(xià)降。

　　“展望后市(shì)，原油供应端的(de)利好已进入兑(duì)现期。”高明(míng)宇认为(wèi)，OPEC及俄罗斯的减产(chǎn)已在原油(yóu)及成品油发(fā)运船(chuán)期中(zhōng)有所体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月末起暂(zàn)停的(de)伊拉克(kè)45万桶/天北(běi)向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦(yì)对本无(wú)弹性的原油供应构成(chéng)扰动。且近期沙特(tè)能源部长再次对原油市场做空者发出(chū)警(jǐng)告，面(miàn)对欧美银(yín)行业危机和美国债务上限谈判带来(lái)的需(xū)求(qiú)端不确定性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减(jiǎn)产的小概(gài)率事件发生，二季(jì)度起的基准去库预期(qī)仍将为(wèi)原油(yóu)带来(lái)相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现(xiàn)中，油(yóu)制强于煤制的(de)可能性依然较大(dà)。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格表现上(shàng)，目前国(guó)内煤炭供给相对(duì)充裕，因此煤(méi)炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油(yóu)消费高峰(fēng)，因此油价往往(wǎng)容(róng)易获(huò)得支撑。因此，成本端强(qiáng)弱反差(chà)或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动(dòng)力煤市场中下(xià)游库(kù)存有(yǒu)效去(qù)化，或低价格刺激内(nèi)产、进口兑现减量预期之前(qián)，油(yóu)化工结构性强于煤(méi)化工(gōng)的行情(qíng)仍然有望延续。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果