在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒E公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品TF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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