财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学p>

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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