5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年以来持续处于(yú)低位水(shuǐ)平，具有较大吸(xī)引力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作(zuò)为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医(yī)药板块(kuài)是否(fǒu)还有(yǒu)新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏(sū)确定性很(hěn)强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响(xiǎng)将(jiāng)会逐步(bù)消退，医(yī)药行(xíng)业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外(wài)）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药除外(wài)）存(cún)在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度(dù)，创新药板块的营收与(yǔ)去年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发总支出的(de)增速达(dá)到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营(yíng)数据来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫(yì)情受益(yì)细分领(lǐng)域(yù)，医(yī)药板(bǎn)块中具有较好(hǎo)成长能力的低估值板块有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医保(bǎo)支出并(bìng)未(wèi)增加太多，增速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非(fēi)常(cháng)明显的，传(chuán)统药企必(bì)须要给创新留出空(kōng)间，比如(rú)在过去的(de)三年中，港股创新药企的年化(huà)营(yíng)收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速发展，必(bì)须要(yào)双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新基(jī)建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，医(yī)药(yào)板块中有刚性需求(qiú)的新基建板(bǎn)块或(huò)是最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之一(yī)，一定程(chéng)度上或仍是今(jīn)年医(yī)药投资的(de)胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻(wén)发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区(qū)域(yù)平(píng)衡布局。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级医(yī)疗卫(wèi)生服务(wù)网络的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务(wù)体(tǐ)系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家(jiā)卫生健康委通过开展(zhǎn)三(sān)级医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引(yǐn)导优质医疗资源(yuán)下(xià)移，不(bù)断(duàn)提高县(xiàn)级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医(yī)院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立(lì)医(yī)联(lián)体(tǐ)，远(yuǎn)程(chéng)医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民(mín)的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决奠(diàn)定坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在(zài)接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继(jì)续推进临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的(de)思(sī)路，重点加强(qiáng)群(qún)众需求较大(dà)的心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具(jù)体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器(qì)械市(shì)场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备(bèi)和(hé)心(xīn)血(xuè)管耗材相关的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其(qí)中的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐普医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频出(chū)台，医疗器械(xiè)市(shì)场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国(guó仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)家继续支(zhī)持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生(shēng)资(zī)源(yuán)的分布将会得到(dào)优(yōu)化，促进更多优质的医疗(liáo)资(zī)源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基(jī)层医疗(liáo)机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五(wǔ)”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设(shè)施建设的背(bèi)景下，预计医(yī)疗器械采购将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将推动医疗(liáo)器械市场(chǎng)的快速发展。仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多项政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型(xíng)医疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关(guān)注国内高端医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内镜、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠(qú)道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了