编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biā一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心o)的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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