5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文