A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动(dòng)今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的(de)突然(rán)崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市(shì)值前十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样。有分析(xī)认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？<水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样/strong>

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。