一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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