随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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