随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(b女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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