在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基金(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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