关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。202赓续前行是什么意思，赓续前进的意思3年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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