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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下(xià四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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