昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时佛教肉莲是什么间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴佛教肉莲是什么投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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