财联(lián)社记者近期从行业内(nèi)了解到(dào)，信贷市场需求低迷(mí)持续之下(xià)，部分银行出现(xiàn)了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益(yì)率倒(dào)挂(guà)或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个(gè)贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十(shí)年(nián)比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型(xíng)城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并(bìng)非个(gè)案。4月26日(rì)，财联社记者(zhě)向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季(jì)度情(qíng)况相比，贷款利(lì)率水平仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场共新发(fā)了(le)661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其(qí)中86款为(wèi)开放(fàng)式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百(bǎi)分(fēn)点；没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思575款为封闭式(shì)产品，其(qí)平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财子负责(zé)人对(duì)财联社记者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利(lì)率(lǜ)要高(gāo)于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出现的(de)收益率倒挂的(de)情(qíng)况的确多年来(lái)少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体(tǐ)经济(jì)需(xū)求不(bù)足，资金可能在(zài)金融市场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中夏(xià)对外表示，人(rén)民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院决策部(bù)署(shǔ)，采取了(le)很多(duō)措施做好金融(róng)支(zhī)持稳(wěn)外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济融(róng)资成(chéng)本。2022年，我国企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上(shàng)是(shì)比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融统(tǒng)计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数(shù)据(jù)显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加(jiā)权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率水平，并(bìng)没有考虑区(qū)域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部分资(zī)金充裕(yù)的(de)一线城市利(lì)率水平下沉更快(kuài)，比如央行营(yíng)管部(bù)早在2月份即表示(shì)，去年12月(yuè)份(fèn)，北京(jīng)地区新发放企业贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新(xīn)报告分析认为(wèi)，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款(kuǎn)需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需(xū)求有(yǒu)下降趋势(shì)，如近(jìn)期票据(jù)转(zhuǎn)贴现利率下降，表示(shì)银行贷款需求较(jiào)差(chà)，需要(yào)购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发(fā)放贷(dài)款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比的是，一(yī)季度理财(cái)市场(chǎng)的(de)收益率却在(zài)节节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固收类理财产品（不含(hán)现金管理(lǐ)类产品）的近1个月(yuè)年化收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期(qī)AAA级(jí)中票(piào)、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前(qián)银行新(xīn)发贷(dài)款的利率也不占优。普益(yì)标准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产(chǎn)品中，开(kāi)放式(shì)产品平均(jūn)业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益率之间(jiān)出现倒挂是多年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当前(qián)非对(duì)称利(lì)率(lǜ)政策之(zhī)下，贷(dài)款、存(cún)款(kuǎn)和(hé)金(jīn)融市(shì)场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析师刘银(yín)平对财联社(shè)记(jì)者表示，理财产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可(kě)能会给(gěi)部分客户钻空子(zi)的机会，从(cóng)银(yín)行那里获(huò)取的低息(xī)贷款没(méi)有(yǒu)投入实际经营，而是拿(ná)去购(gòu)买收益率更高的理财(cái)产品，导(dǎo)致资金空转，前几(jǐ)年结构性存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业(yè)绩比较(jiào)基准不(bù)代表(biǎo)实际收(shōu)益率(lǜ)，净值(zhí)是不断波动的，不会(huì)一直(zhí)上涨，实(shí)际上，理财(cái)产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之(zhī)后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验(yàn)室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益与金融市场利率相对应，出现倒挂的(de)情(qíng)况主要是(shì)即期的贷款利率与发没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思行当期定价的理财收(shōu)益(yì)率的差异，在市(shì)场(chǎng)利率快速下行的时(shí)容易出现这种收(shōu)益率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利(lì)率继(jì)续下行，意味(wèi)着当期发行的理财产品(pǐn)的收益率会(huì)同(tóng)步下(xià)降(jiàng)。从这一个角度来看，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业(yè)内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州(zhōu)分(fēn)行(xíng)负责人对财联社表示，该行已经关注到(dào)理财收(shōu)益和存贷款(kuǎn)利差(chà)的(de)情(qíng)况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距(jù)过大(dà)必然(rán)引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一(yī)步(bù)理财(cái)产品收益水平要(yào)降低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头(tóu)部(bù)银行理财子负责人对财联社记者表示(shì)，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大(dà)多数(shù)为(wèi)债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行(xíng)人大多是大(dà)型(xíng)企(qǐ)业，理论(lùn)上(shàng)其收益率比个贷是(shì)要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级比(bǐ)大型企业(yè)要低，所以个(gè)贷的定(dìng)价理论上要(yào)比理财收益(yì)率高才对。现在出现(xiàn)个贷定价和理财产品持平(píng)，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当前的信(xìn)贷需求(qiú)不(bù)足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也(yě)是(shì)近(jìn)年来比较罕见的情况。”该负(fù)责人(rén)表示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来(lái)新发(fā)理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益率也会回落。“市(shì)场(chǎng)对利率走势(shì)的预(yù)期是一致的，新(xīn)发的收益(yì)率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势也是这样。一(yī)些存量的产品年化收益率近期(qī)大幅(fú)上(shàng)行，主要是因为底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现就(jiù)会向上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对(duì)财联社(shè)记者称，当前(qián)贷款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的现状，也是(shì)有(yǒu)关方面不断出(chū)手规范存款(kuǎn)利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地(dì)区大型城商行负责(zé)人对记者表示，在贷款定价上(shàng)不去的情(qíng)况下，未(wèi)来存(cún)款利(lì)率持(chí)续下行(xíng)应该是大趋势，否(fǒu)则银行净息差(chà)承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多(duō)，之前理财(cái)波动的影响还没完(wán)全(quán)消除(chú)，很多客(kè)户的(de)资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观点认为，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱(ruò)得(dé)到确认，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然有下(xià)降(jiàng)的可能性和空间，银行(xíng)息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从(cóng)去年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一(yī)峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续(xù)对(duì)于存款(kuǎn)定价自律管理的手段包括(kuò)但(dàn)不限于以下(xià)三(sān)个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活(huó)期存款有(yǒu)可(kě)能将(jiāng)纳入(rù)自律(lǜ)机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺(quē)少政策指引，未来(lái)或将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存(cún)款(kuǎn)进行(xíng)规范；其次，同业存(cún)款套壳协(xié)议存款需继(jì)续(xù)纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续或(huò)将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上(shàng)限，进一步压(yā)降(jiàng)结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团(tuán)队测(cè)算认(rèn)为，如(rú)果全(quán)部企业(yè)活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平(píng)，则(zé)上市银行企(qǐ)业活期存款成本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思