AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是(shì)，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服(fú)务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具有成长性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的(de)一(yī)96的因数有哪些数，72的因数有哪些次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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