昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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