金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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