周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化(huà)最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单p>

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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