近两年火爆的(de)创新产品(pǐn)公募(mù)REITs进入密集(jí)分红期(qī)，近日7只REITs陆续(xù)迎(yíng)来除息日(rì)，公募REITs整体(tǐ)呈现出高比例稳定分红(hóng)，15只公(gōng)告2022 年可供(gōng)分配金额的REITs产品，平均分红比例接近99％。

　　多位业内人士对(duì)此表示，强制分红机制是(shì)公募REITs主要(yào)特征之一，稳定分红体(tǐ)现(xiàn)出(chū)该(gāi)类产品(pǐn)长期投资价值(zhí)，通过观测经营活动现(xiàn)金流、可(kě)供(gōng)分配现金等指标，也是观察(chá)REITs项目底层(céng)资产(chǎn)运营情况的“窗口”。他们也提醒普通(tōng)投资者注意，与产权类项目相比，特(tè)许经营REITs项目在(zài)经营权到期(qī)后(hòu)不再产生现金收益，特许经(jīng)营权分(fēn)红目(mù)前已包含了利(lì)润分配(pèi)和(hé)本金(jīn)的归还，在选择(zé)投资标的(de)时应了解资产类型(xíng)和分红的特征(zhēng)。

　　15只公募(mù)REITs产品(pǐn)分红

　　平均分红比例98.89％

　　公募(mù)REITs 进入密(mì)集(jí)分红期(qī)，近日7只REITs产品（4月17 日-4月(yuè)21日）陆续迎来除息(xī)日，此外尚有6只REITs实际分配情况尚未公(gōng)布。整体(tǐ)来看，公募REITs呈现出了高比例的稳定分红，15只公告2022 年可供分配(pèi)金额的公募REITs产(chǎn)品中，2022年全年分配金额占可(kě)供分配金额(é)比例(lì)平均(jūn)为98.89％，且(qiě)绝大部分分配(pèi)比例在96％以上。

　　中金基金相关(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类guān)负责人(rén)对此表示，投(tóu)资公募REITs的主(zhǔ)要收益(yì)来源(yuán)为持有期(qī)分红收益，以及基金份额交(jiāo)易价格的变化。基金(jīn)份(fèn)额(é)二级市场价(jià)格受(shòu)到公募REITs资产运营情况及市场因素(sù)的(de)综合影响(xiǎng)，较易引(yǐn)起(qǐ)波动(dòng)。与此相比(bǐ)，基金分红预期则更有(yǒu)规律可循。公募REITs的分(fēn)红主(zhǔ)要来自(zì)基础(chǔ)设(shè)施资(zī)产的(de)经(jīng)营现(xiàn)金流，投资人通过基金(jīn)募(mù)集材料和(hé)信息(xī)披露文件，结合行(xíng)业及市场情况，可(kě)以(yǐ)分析基(jī)础设施(shī)项目的经营业绩，作为(wèi)进行投(tóu)资决策(cè)的重要参考。

　　“相(xiāng)对于基金份额二级市场价格变化(huà)导(dǎo)致的浮盈或浮亏，分红作为基(jī)金份额持有人实(shí)际获得的现金收益，对于长期投(tóu)资(zī)者更具参考价值。”中金基金相关负(fù)责人称。

　　平安基金(jīn)REITs 投资中(zhōng)心运营高级(jí)副总监李华平也表示(shì)，根(gēn)据(jù)《公开募集基础设施(shī)证券投资基金(jīn)指引（试行）》及相(xiāng)关法规要(yào)求，基础(chǔ)设施基金应当将90％以上合并后基金年度可(kě)分(fēn)配金(jīn)额以现(xiàn)金(jīn)形(xíng)式分配给投资者，强制分红机制(zhì)是公募REITs的主(zhǔ)要特征之一(yī)，稳(wěn)定的分红机制体现出REITs产品(pǐn)长(zhǎng)期投资价值。

　　中航(háng)基金也认为，从投(tóu)资角度来看，基础设施公募REITs同时具(jù)备“股性”和“债(zhài)性”双重特点。二级市场价格(gé)反映(yìng)这(zhè)类产品“股性”的一面，分红体现(xiàn)了这类产品的“债性”特点。公募REITs有强制分红要求，分红类似于债(zhài)券派息，但(dàn)不等同于债(zhài)券的固定利息回报，而是由(yóu)可供分(fēn)配现金决(jué)定。

　　从机(jī)构投资(zī)者的角度来看(kàn)，一方面是公募REITs丰(fēng)富(fù)了机构投资者的投资(zī)品类(lèi)，为资(zī)产配置多元化提(tí)供抓手，具有(yǒu)较强的配(pèi)置价值。另一方面，公募REITs的分(fēn)红能(néng)够帮助机构(gòu)投资者稳(wěn)定(dìng)收益。机构投资者(zhě)公(gōng)募REITs能够通过分(fēn)红获取相对于投资债券相对(duì)高(gāo)的收益性，在有效控制风险的(de)前提下(xià)，增厚(hòu)资产(chǎn)包收(shōu)益，起到投资“压舱石”的作用。

　　分红除了投资收益“落袋(dài)为安”外，市场对于(yú)未来分红水平的预期，也是影响REITs基金二(èr)级市(shì)场价格(gé)走势(shì)的(de)关(guān)键因素(sù)之一。

　　从近(jìn)期公募REITs的二级(jí)市场(chǎng)表现看，截至4月(yuè)21日(rì)，今年以(yǐ)来中(zhōng)证REITs（收盘）指数收于(yú)975.99 点，年(nián)内下跌7.44％，未跑赢(yíng)主要股(gǔ)票(piào)和债券宽基指数。

　　“截至2023年(nián)3月31日，有(yǒu)20只(zhǐ)公募REITs发布了2022年年报，部(bù)分产品(pǐn)受宏观经(jīng)济(jì)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)分配金额完成率不达预期，一(yī)定程度(dù)上影响了公(gōng)募REITs二级市场的(de)价格(gé)。”李华(huá)平称，公募REITs二(èr)级市(shì)场的价格(gé)波动受(shòu)多重因素的影响，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类投资(zī)收益是影响REITs二级(jí)市(shì)场价(jià)格的(de)主要(yào)因素之一，而稳定的分红有利于吸(xī)引投资(zī)者参与公募REITs二级市(shì)场的投资。

　　中金基金相(xiāng)关负责人也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)期经济预期(qī)恢复，一方面(miàn)市场热(rè)点呈(chéng)现向股票和(hé)债券回归的过程；另(lìng)一方面(miàn)，基础设施项目的(de)经营(yíng)业(yè)绩相对经济活力(lì)的改善有一(yī)定(dìng)的滞后性。

　　此外，公募REITs在分红除(chú)权日，将对基(jī)金(jīn)份额的开盘指导(dǎo)价做调减处理(lǐ)，调减金(jīn)额根据单位基金份额的分红金额进行计算。除(chú)权操作是(shì)对(duì)分红前(qián)后基金份额净值变化的修正(zhèng)，使投资人在基金分(fēn)红(hóng)前后均(jūn)可以获得(dé)公(gōng)平的投资机会。

　　“分红可(kě)增(zēng)强投资(zī)者长(zhǎng)期投资的信心(xīn)，同时需(xū)结合持有(yǒu)产品的特性，关注(zhù)二级市场扰动对整体(tǐ)收益的(de)影响程度(dù)。”中航基(jī)金相关人(rén)士也称。

　　特许经营权分红包括利润分配和(hé)本金归还

　　普通投资者应了解底层资产情况

　　多位业内人士还提醒，与(yǔ)现有公募基金分红前提是(shì)本金之上的增值部分不同(tóng)，特许经(jīng)营权REITs基金运作期间(jiān)的“分红”界(jiè)定为“分派”更为准确，分派的是(shì)本金(jīn)与增值两个部分(fēn)，两(liǎng)个部分(fēn)之(zhī)间的(de)比例是(shì)变动的，与(yǔ)现有公募基金分红差(chà)异很大(dà)，大多数普通投资者可能把“分派”金额误(wù)认(rèn)为是持(chí)续分红。一旦30年、40年、50年、60年等合(hé)同年限到期后基金价值面临极大不确(què)定性，这是该(gāi)类投(tóu)资者应该注意的情况。

　　李(lǐ)华平(píng)表示，目(mù)前公募REITs主要有特许经营权类和产(chǎn)权类两大资(zī)产(chǎn)类型，持有产(chǎn)权类产(chǎn)品的(de)收益主要包括(kuò)每(měi)年的现金分红及资产增(zēng)值(zhí)的收益，而持有特(tè)许经营类产品(pǐn)的收益主要来(lái)自项目每年的现(xiàn)金分红(hóng)。其中，特许经(jīng)营权类资产的分红包括了利润分(fēn)配和(hé)本金的归还(hái)，两者的比率也是变动的(de)，对特许经(jīng)营权(quán)类资产(chǎn)的公募(mù)REITs可以(yǐ)内部收(shōu)益率（IRR）来衡量(liàng)投资收益。普通(tōng)投资(zī)者在(zài)选(xuǎn)择(zé)投(tóu)资标的(de)时，应了解公募(mù)REITs底层资(zī)产(chǎn)的类型(xíng)。

　　中航基金也表示(shì)，从细分来看，各类公募REITs分红因(yīn)底层资产属性不同而形成(chéng)区别。特许经营(yíng)权类的公募REITs产品(pǐn)因其分(fēn)红(hóng)相当于包含“本金(jīn)+收益”，分红相对较多，债性(xìng)偏强。而产权类的(de)公(gōng)募REITs分红主要(yào)为(wèi)“收益(yì)”，更看重底层资产(chǎn)的价值增值，所以(yǐ)相对股性偏(piān)强。普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)在选择公募REIT时，需要(yào)考虑底层(céng)资产属(shǔ)性，对(duì)所选择产品的二级(jí)市(shì)场价格和分红有合(hé)理预期。

　　中金基金相关负责(zé)人也认为，与产(chǎn)权类项目相比(bǐ)，特许经营项目(mù)在经营权(quán)到期后不再(zài)能产生现金收益，因此将可(kě)供分配金额的(de)分配理解为(wèi)“分派”比“分红”更加(jiā)准(zhǔn)确(què)。基于这个特点(diǎn)，剩(shèng)余经营期限较短(duǎn)的(de)特许经营项(xiàng)目，通常具(jù)备更高的(de)分派率水平。对(duì)于(yú)剩余期限(xiàn)较长的特许(xǔ)经营权项(xiàng)目(mù)，即(jí)使分派率相(xiāng)对较低，也有足够(gòu)年限(xiàn)收回(huí)本金并取得收益。

　　中金(jīn)基金(jīn)该(gāi)负责人提醒投资者注意，特许(xǔ)经营权项(xiàng)目的分派(pài)金额包(bāo)含了投(tóu)资本金，在不进行扩募的情况下，基金份额单价随着分派进度逐年(nián)下(xià)降是正常现(xiàn)象(xiàng)，投资特许经(jīng)营权REITs的收益来自项目剩余期限产生的现金流。

　　“与特许经营项(xiàng)目相比，产权类(lèi)项目的土地或建筑的剩(shèng)余使用年限一般(bān)较长，再(zài)加上到(dào)期后通过对建(jiàn)筑的更(gèng)新改造或补(bǔ)缴土地出让金等追加投(tóu)资(zī)，有机(jī)会(huì)进(jìn)一步延长经营期限(xiàn)。这种类似永(yǒng)续经营的假(jiǎ)设反映在基础资产的估(gū)值上，使产权(quán)类REITs具备更(gèng)显著的资(zī)产投资属性。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　观测内部(bù)收益(yì)率等指(zhǐ)标

　　评估项目底层资产运营情况

　　在(zài)基金分红的(de)时点，多位业内人士还表(biǎo)示，在产品分红期(qī)，投资(zī)者可以观测经(jīng)营活(huó)动(dòng)现金(jīn)流(liú)、可供分配现金、内部(bù)收益率等指标，来观察和评(píng)估(gū)项目底层资产(chǎn)的运营情(qíng)况。

　　中航基金表示，年(nián)报(bào)指标中(zhōng)，跟现(xiàn)金相关(guān)的指标有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是年(nián)报中披露的经(jīng)营(yíng)活动现金流(liú)，二是可(kě)供分配现(xiàn)金，二(èr)者存(cún)在本质性(xìng)区别。经营活动产生的现金净流(liú)量(liàng)是指企业经营、筹资、投资产生的现金流，基于(yú)企业本身经(jīng)营(yíng)活动产生；可供分配的现(xiàn)金实质上是从EBITDA出(chū)发，对非现金(jīn)影响利润表的项目进行调整，加期初现金，最终得到的(de)账(zhàng)面(miàn)现(xiàn)金。

　　李(lǐ)华(huá)平也表示，公募REITs作为资产配置新(xīn)选择(zé)，投资(zī)价(jià)值体现在相对股债市(shì)场独立的资(zī)产配置功能，比(bǐ)较适(shì)合长期持有(yǒu)。建议(yì)投资(zī)者(zhě)对经(jīng)营权类的(de)资产可以更多关注内部(bù)收益率的(de)高低，对产权类的资(zī)产更(gèng)多关注分派率高低(dī)。因为公募(mù)REITs可分配收益主要来自底层(céng)资产的经营净现金流，所以底层资(zī)产运(yùn)营情况直接影(yǐng)响(xiǎng)投资回报，投资者可综(zōng)合考虑原(yuán)始权益人综合(hé)实力、运营管理机构实力(lì)、公(gōng)募基金管理(lǐ)人(rén)实力等多重因素来选择(zé)投资标的。

　　中(zhōng)信证券研(yán)报也显(xiǎn)示，公募REITs进入(rù)密集(jí)分红(hóng)期(qī)，由(yóu)于分红交易带来的短期博(bó)弈机会仍在，叠加此前市场(chǎng)接连回调，建议投(tóu)资者关(guān)注有基本面支撑、填权效应相(xiāng)对明显、同(tóng)时分红规(guī)模(mó)较为可观的(de)个券(quàn)。

　　“公(gōng)募(mù)REITs的招募说(shuō)明书均(jūn)会载明(míng)REITs在发行首年(nián)及次年的(de)可供分(fēn)配(pèi)金(jīn)额预测。投资者可(kě)以将REITs的实际分红金额与募集材料中(zhōng)披(pī)露预测进行比较(jiào)分析，结合经(jīng)济及(jí)市场的实际环境，对基(jī)础设施(shī)项目的运营业绩及REITs的管理能力进行判断。”中金(jīn)基金上述负责人也(yě)称(chēng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类