近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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