近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并(bìng)押(yā)宝这一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人(rén)文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来(lái)投(tóu)资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确(què)定性(xìng)、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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